近期鍍鋅方管廠產(chǎn)量異常變化的原因分析解讀

文章來源：http://0916sn.cn 發(fā)布時(shí)間：2022-04-30 11:04:01 瀏覽次數(shù)：46

  根據(jù)中鋼協(xié)發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì),，4月初重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量176.25萬噸,，增量2.2萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.29%,；預(yù)計(jì)全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量為212.9萬噸,，增量為1萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.48%,。

  筆者認(rèn)為,，之所以造成鍍鋅方管廠生產(chǎn)安排較為穩(wěn)定，可能有多方面的因素,。首先,，早在一個(gè)月前，鍍鋅方管廠就對(duì)傳統(tǒng)的金九銀十市場(chǎng)預(yù)期不高,。此外,，代理商的整體訂單組織量相對(duì)穩(wěn)定，因此對(duì)產(chǎn)量進(jìn)行了一定的控制,；其次，由于進(jìn)口礦山等成本仍處于較高水平,，一個(gè)多月來鋼材價(jià)格持續(xù)下跌,，鍍鋅方管廠利潤(rùn)率縮小，鍍鋅方管廠趁機(jī)繼續(xù)維護(hù),；三是下半年以來,，國(guó)家越來越重視環(huán)境保護(hù)和治理。河北等地大部分鍍鋅方管廠的生產(chǎn)都面臨著一定的環(huán)保壓力,，特別是環(huán)保技術(shù)不達(dá)標(biāo)的小型鍍鋅方管廠停產(chǎn)限產(chǎn),；據(jù)估計(jì)，4月初非重點(diǎn)廠日粗鋼產(chǎn)量估值為36.7萬噸,，較1.21萬噸,，占17.2%，下降0.2個(gè)百分點(diǎn),。在多方原因的制約下,，使得廣東鍍鋅方管廠連續(xù)4旬生產(chǎn)較為穩(wěn)定。

  出乎意料的是,，鍍鋅方管廠在傳統(tǒng)消費(fèi)旺季并沒有像市場(chǎng)預(yù)期的那樣大幅增產(chǎn)備貨,。相反，大多數(shù)鍍鋅方管廠繼續(xù)密切關(guān)注高成本空間的維護(hù),；你的市場(chǎng)波濤洶涌,，我從云淡風(fēng)輕。8月以來,，粗鋼產(chǎn)量連續(xù)40窄幅波動(dòng),。從上圖可以清楚地看出,，自4月以來，主要鍍鋅方管廠的生產(chǎn)變化不大,，產(chǎn)量變化明顯低于7月同期,，始終圍繞211~215萬噸/天進(jìn)行調(diào)整。

  同時(shí)制造業(yè)產(chǎn)量,、新訂單及新出口訂單量增幅也加大,。英國(guó)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)創(chuàng)下兩年半以來的新高，糟糕的西班牙在4月份首次擴(kuò)張,。4月份,，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)制造業(yè)PMI升至55.7，創(chuàng)下2011年6月以來的新高,。韓國(guó)制造業(yè)PMI增速超預(yù)期,。相比較，印度,、印尼均下滑至萎縮區(qū)域,。目前全球制造業(yè)表現(xiàn)出現(xiàn)分化，但兩大經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇有望接棒新興市場(chǎng)成為助力廣東鍍鋅方管出口繼續(xù)保持高位的主要因素,。

  全球經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)分化歐美經(jīng)濟(jì)體望接棒新興市場(chǎng)成主出口區(qū)域廣東1-4月鍍鋅方管出口分國(guó)別的對(duì)比,，其中今年廣東鍍鋅方管出口至韓國(guó)市場(chǎng)的總量占鍍鋅方管出口總量的15.55%，出口越南市場(chǎng)占廣東鍍鋅方管出口總量的6.29%,，歐盟27國(guó)和15國(guó)分別占廣東鍍鋅方管出口總量的5%-6%左右,。而泰國(guó)、印尼,、新加坡等國(guó)鍍鋅方管出口總量分別占總出口量的4-5%,。相比較往年韓國(guó)市場(chǎng)18-20%的出口比重，近年來對(duì)廣東的出  口分流貢獻(xiàn)有明顯下降,，而受歐債危機(jī)拖累影響,，占廣東鍍鋅方管出口總量在8-9%的歐盟經(jīng)濟(jì)體出口量也大幅下滑至5%，越南則從原有的3%一度躍升至6%,。出口菲律賓的量也增長(zhǎng)了23%,，占比升至3.8%。出口至印尼的量占總量基本維持平穩(wěn),，出口印度總量占總出口量是出現(xiàn)一定的下滑,。

  鍍鋅方管廠出口接單飽滿國(guó)內(nèi)鍍鋅方管量?jī)r(jià)齊跌我們知道，供需是決定價(jià)格走勢(shì)的主要因素,，然而4月份,，國(guó)內(nèi)鍍鋅方管則呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌，流通市場(chǎng)鍍鋅方管庫(kù)存繼續(xù)保持下降勢(shì)頭，且直逼年內(nèi)低點(diǎn),，但鍍鋅方管價(jià)格也是持續(xù)走低,。市場(chǎng)的主要壓制則是來自于聯(lián)儲(chǔ)QE縮減預(yù)期下資本市場(chǎng)的大幅走低。而一二線鍍鋅方管廠出口的接單情況整體良好,，也使其降低了國(guó)內(nèi)資源的投放量,。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月13日,，我國(guó)29個(gè)重點(diǎn)城市建筑鍍鋅方管庫(kù)存總量為670.07萬噸,，接近年初低點(diǎn)654.2萬噸；熱軋庫(kù)存總量為382.3萬噸,，是春節(jié)后的新低,。

  此外，中國(guó)物流采購(gòu)聯(lián)合會(huì)4月份發(fā)布的中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)為51.0%,，環(huán)比上升0.7個(gè)百分點(diǎn),，其中新出口訂單指數(shù)為50.25，環(huán)比上升1.2個(gè)百分點(diǎn),，回歸臨界點(diǎn)以上,。PMI反應(yīng)具有一定的前沿性，說明4月份出口訂單整體有所回升,，這樣的訂單回升將在4月份體現(xiàn),。因此，我們對(duì)4月份的鍍鋅方管出口繼續(xù)保持樂觀的態(tài)度,。消費(fèi)旺季鍍鋅方管廠內(nèi)部庫(kù)存不降反升曾經(jīng)被市場(chǎng)寄予厚望的鍍鋅方管“金九”需求旺季已然落空,，進(jìn)入4月份以來,，國(guó)內(nèi)主要品種的鍍鋅方管價(jià)格均呈現(xiàn)震蕩趨弱走勢(shì),，受此影響，終端采購(gòu)在“買漲不買跌”慣性思維下,，采取即需即購(gòu)策略,，鍍鋅方管成交量明顯下降。

  從資源供應(yīng)的角度來看,，我們以出口總量占比較大的熱板為例,。4月份，一線鍍鋅方管廠國(guó)內(nèi)資源供應(yīng)繼續(xù)下降,，包鋼和邯鄲鋼取消了4月份的市場(chǎng)資源供應(yīng),，主要滿足出口訂單。而本鋼本月國(guó)內(nèi)資源投放量是下降5%至45%,，邯寶則只按網(wǎng)絡(luò)協(xié)議戶合同量的15%交貨,，恒諾則只按協(xié)議量的20%交貨，首鋼下調(diào)10%至40%，與此同時(shí),，其他鍍鋅方管廠諸如太鋼,、天鐵等鍍鋅方管廠也基本上是安排中上旬產(chǎn)薄、錳這些主要供出口的產(chǎn)品,，下旬才保國(guó)內(nèi),，鍍鋅方管廠出口接單情況保持良好，使得國(guó)內(nèi)資源投放量減少,，鍍鋅方管斷檔的現(xiàn)象仍存,，一方面，暗示當(dāng)前鋼價(jià)走低的勢(shì)頭存在反抽的勁頭,，另一方面,，也顯示國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前仍處在外圍陰霾壓制下的消化階段。

  根據(jù)中鋼協(xié)的數(shù)據(jù),，數(shù)據(jù)還顯示,，4月初末重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鍍鋅方管庫(kù)存為1259.5萬噸，較上旬末增長(zhǎng)14.4萬噸,，環(huán)比增長(zhǎng)1.16%,。分析師認(rèn)為，需求預(yù)期的落空,，加上現(xiàn)貨鋼價(jià)持續(xù)回落,，部分品種鍍鋅方管的市場(chǎng)價(jià)再次出現(xiàn)一定的倒掛，鋼貿(mào)商出現(xiàn)虧損,，導(dǎo)致鍍鋅方管廠協(xié)議資源拿貨減少;這點(diǎn)從沙鋼等鍍鋅方管廠4月中旬價(jià)格政策中附帶的對(duì)上一期政策補(bǔ)差30元/噸可以得到很好的驗(yàn)證,。從當(dāng)前的下游行業(yè)變化來看，4月鍍鋅方管需求加大釋放的可能性不大,，因此即使在鍍鋅方管廠不增產(chǎn)的情況下,，未來一段時(shí)間內(nèi)鋼企內(nèi)部庫(kù)存繼續(xù)增加也是大概率事件。

  盡管國(guó)內(nèi)期市有鍍鋅方管等期貨品種,，但鍍鋅方管成本占60%以上的鍍鋅方管品種的價(jià)格與鍍鋅方管價(jià)格波動(dòng)并不同步,。如今年1—5月，鍍鋅方管現(xiàn)貨價(jià)格僅反彈3.6%,，遠(yuǎn)低于鍍鋅方管價(jià)格的漲幅,，這使得鍍鋅方管廠不得不自我承受和消化巨大的原料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。

  總的來說,，鍍鋅方管廠的生產(chǎn)將在不久的將來繼續(xù)保持相對(duì)穩(wěn)定的模式,。雖然包括寶鋼在內(nèi)的部分鍍鋅方管廠的維修計(jì)劃在4月份有所增加，但都處于正常的日常維護(hù)狀態(tài),，沒有明顯的針對(duì)性,；還有一些鍍鋅方管廠,，如沙鋼，新生產(chǎn)線投產(chǎn),；此外,，雖然金九失敗，但市場(chǎng)對(duì)銀十仍有一定的期望,。后期鍍鋅方管廠的生產(chǎn)熱情仍保持較高水平,，市場(chǎng)供應(yīng)壓力可能逐漸回升，但短期內(nèi)不會(huì)太大,。

  對(duì)鍍鋅方管廠,、貿(mào)易商來說，目前僅有鍍鋅方管期貨可以對(duì)沖鍍鋅方管價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),，而較鍍鋅方管價(jià)格波動(dòng)更為劇烈的鍍鋅方管價(jià)格,，國(guó)內(nèi)則沒有相應(yīng)的避險(xiǎn)工具。興證期貨分析師李文靜表示,，大型企業(yè)推出鍍鋅方管期貨,，將充分補(bǔ)充鍍鋅方管產(chǎn)業(yè)鏈的重要環(huán)節(jié)，有利于所有鍍鋅方管產(chǎn)業(yè)鏈工廠把握市場(chǎng),，對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),。   “三大礦山對(duì)鍍鋅方管的壟斷使得鍍鋅方管廠基本不具備議價(jià)能力?！绷歼\(yùn)期貨分析師何北說,，在近期國(guó)內(nèi)鍍鋅方管行業(yè)下游需求不足的情況下，鋼價(jià)不斷下跌,，鋼企面臨上游和下游兩方面的壓力,，經(jīng)營(yíng)狀況逐漸惡化。

  鍍鋅方管期貨有助于提升鍍鋅方管業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力目前,，國(guó)際鍍鋅方管貿(mào)易以現(xiàn)貨貿(mào)易為基礎(chǔ)編制的指數(shù)定價(jià),。由于普氏指數(shù)樣本量小，編制方法不公開,，三大礦山招標(biāo)過程不公開,，其價(jià)格透明度存在市場(chǎng)爭(zhēng)議,。在此市場(chǎng)格局下,，國(guó)內(nèi)鍍鋅方管廠難以尋求公開、公正的定價(jià)模式,，只能被動(dòng)接受普氏指數(shù)確定的價(jià)格水平,。